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泓德基金:战胜资金久期,从容面对波动

2022-05-18 17:12栏目:基金
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  2022年的资本市场可以说给新老基民都带来了非常沉重的压力。预想中的跨年行情不但没有如期展开,市场从年初开始就延续了去年末的调整态势。即使2月份市场有过短暂的休整回暖,大家也得以为冬奥会上祖国健儿取得的骄人成绩鼓掌欢呼,并期待两会更强有力的稳增长举措出台时,地缘冲突这场黑天鹅又将全球市场卷入了恐慌的漩涡。叠加国内疫情的扩散以及外围高通胀下的美联储收紧压力,市场似乎在内忧外患下蒙上了层层阴影。

  几乎每位投资者在入市前都被直接或者间接的告知了风险,但当市场持续且快速地调整的时候,即便是资深的投资者可能在越来越深的跌幅中也会逐渐动摇信心。面对是否赎回的疑问时,最先黯然离场的可能是急需用钱不得以赎回的投资者们。他们败给的不是对于市场的认知,不是意志的强弱,而是资金的时间。

  资金属性的不可能三角

  从偏股型基金指数过往十多年的表现来看,累计年化回报是相当客观的,不逊色于任何一类资产。但我们也能发现,大幅度的回撤也是高回报后“隐藏的代价”。

  因此,值得每个人反思的是,在做投资之前,我们真的做好了长期持有的准备了吗?不同使用期限的资金,追求的收益也应该是不一样的。如果资金本身是短期所急需的,那么我们就应该更注重资金的安全性和流动性。如果资金的使用期限足够长(最好是五年以上),才可以考虑去投资波动很大、但长期收益更高的股票、商品等资产。

  这背后的内在逻辑,是资金属性的不可能三角,三角的顶点对应的是资金的收益性、安全性和流动性。任何正常的投资品种,是不可能同时满足上述三个条件的。特别是收益性和流动性往往是对立的,这也对应债券的收益率曲线正常状况下总是向上的,长期限的品种收益率更高。如果收益高流动性又好,那么一定是伴随着很大的风险,比如股票短期的大幅回撤。

  资金期限划分

  我们在做投资之前,非常重要的一点就是需要先将手头的资金按照可投资期限做划分,大致可分为短期资金、中期资金和长期资金。短期资金是指能够满足我们日常几个月花销的资金,防止突发情况对于生活的冲击。中期资金对应着未来三年左右可能发生的医疗、教育、旅游等支出,做好汇总后投资到相对稳健但能够跑赢通胀的固收类品种当中。只有在留足了以上资金后,剩下长期资金才能够去投资高波动资产,并相对从容的面对回撤和波动,浇灌丰收的种子,如果严格遵循了以上法则,最终往往也会获得不错的回报。

  投资这件事,可以很煎熬也可以很从容。当我们使用了久期足够长的资金去进行投资时,面对回撤和下跌就能更加得从容,并最终浇灌出灿烂的“收益之花”。